Cómo Saber Si Tu Empresa Genera Valor Operativo: El modelo OVC® , más allá de la utilidad

Por Dr. José Espinosa Padilla

A diferencia de lo que se suele pensar, la relevancia de las ventas de una empresa no está en si han superado o no las expectativas del mercado, sino en la creación de valor operativo, es decir, en si son capaces de generar utilidades y éstas se traducen en rentabilidad operativa que supere el costo financiero de la obtención de los recursos, creando así valor en su operación, generando fuerza y solidez financiera, que la hagan sostenible a través de los años.

Cómo saber si tu empresa genera valor operativo presenta el modelo financiero OVC® que permite determinar objetivamente si las operaciones de una empresa están generando o destruyendo valor y lo contrasta con los datos bursátiles de 15 empresas con más de 20 años cotizando en la Bolsa Mexicana de Valores; generando así una valiosa información para la gestión del director y los “stakeholders” de la empresa y para todos aquellos que deseen ver más allá de las ventas, ganancias o utilidades.

El Dr. José Espinosa Padilla es Director General del Instituto de Estudios en Economía y Finanzas de la Empresa (IEEFE), firma enfocada a la Consultoría y Capacitación Financiera Empresarial; tiene una extensa trayectoria empresarial así como amplia experiencia docente en las principales universidades de la Región Occidente de México.

Varios lustros en la consultoría financiera empresarial en las que constató la tendencia a valorar únicamente si las empresas generan utilidad o no, lo llevaron a crear el Modelo Financiero OVC®, que mide los resultados económicos más allá de las utilidades, esto es, determina la creación de valor operativo para todos los stakeholders.

• Idioma: Español
• Editorial: Instituto de Estudios en Economía y Finanzas de la
• Fecha de lanzamiento: 11 dic 2020
• ISBN: 9791220235471

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Dr. José Espinosa Padilla

Cómo Saber Si Tu Empresa Genera Valor Operativo

El modelo OVC, más allá de la utilidad

ISBN: 9791220235471

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Índice

Agradecimientos

Prólogo

Introducción

Capítulo 1. La Creación de Valor Económico

Concepto de valor

La creación de valor

Últimas tendencias en administración

¿Qué es la creación de valor?

Inductores de la creación de valor económico

Aplicar el modelo OVC® a las empresas de la BMV

Período de análisis del modelo OVC® y el precio de la acción

Establecer la relación por correlación entre el modelo OVC® y el precio de la acción

EVA® (Economic Value Added) o Valor Económico Agregado

Capítulo 2. Entorno Político, Social y Económico de México del 2012 al 2015

Entorno político en México

Entorno social en México

Entorno económico en Estados Unidos

Entorno económico en México

Capítulo 3. Descripción de las Empresas a Evaluar en la BMV

La muestra de empresas a evaluar en la BMV

Características de las empresas a evaluar en la BMV

Capítulo 4. Desarrollo del Modelo de Creación de Valor Operativo OVC®

La creación de valor operativo

Elementos que integran el modelo OVC® de creación de valor operativo

El modelo OVC® de creación de valor operativo

Interpretación de los resultados del modelo OVC® de creación de valor operativo

Capítulo 5. Aplicación del Modelo OVC® a las Empresas de la BMV y su Relación con el Precio de la Acción del 2012 al 2015

Bachoco

Bimbo

Coca Femsa

Herdez

Kimberly-Clark

Walmart

Liverpool

Televisa

Cemex

Mexichem

Banorte

Peñoles

Gissa

Autlán

Cydsa

Capítulo 6. Conclusiones

Preguntas y respuestas sobre la creación de valor económico

El modelo OVC® aplicado a las empresas de la BMV

El modelo OVC® y el precio de la acción de las empresas en la BMV

Aportaciones y propuestas prácticas

Para el Ejecutivo de Finanzas Corporativas

Para el Director General

Para Inversionistas en Acciones de Capital

Glosario

Fuentes Consultadas

Sobre el Autor

Acerca del Instituto de Estudios en Economía y Finanzas de la Empresa

Cómo Saber Si Tu Empresa

Genera Valor Operativo

El modelo OVC ® [1] ,más allá de la utilidad

PhD/MBA José Espinosa Padilla

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[1] Marca Registrada por José Espinosa Padilla.

[2] Marca Registrada por Capfin Performance S. de R.L. de C.V.

Cómo Saber Si Tu Empresa Genera Valor Operativo

El modelo OVC ®, más allá de la utilidad.

AUTOR: PhD/MBA JOSÉ ESPINOSA PADILLA

PUBLICADO POR:

Instituto de Estudios en Economía y Finanzas de la Empresa – IEEFE ®

Guadalajara, Jalisco. México

www.ieefe.com.mx

[e-mail]

Diciembre de 2020

DISEÑO DE PORTADA:

Mónica Pérez Contreras

Imagen de portada: Imagen de Kevin Schneider en Pixabay

DISEÑO EDITORIAL:

Mónica Pérez Contreras

Redacción al cuidado del autor.

ISBN: 9791220235471

Registro Copyright: 2012076156398

Queda prohibida cualquier forma de reproducción, distribución, comunicación pública y transformación de esta obra mediante cualquier medio impreso o electrónico sin contar con la autorización escrita del autor. La infracción de los derechos mencionados puede ser constitutiva de delito contra la propiedad intelectual.

Agradecimientos

A mis Padres …

Bendecido por Dios al ser su hijo, y todo lo que soy es debido a ellos.

A mis tres Princesas: Vale, Caro y Bito…

Siempre en mi corazón, un corazón que las ama por siempre.

La confianza lo es todo, si la rompes… no la recuperas. Frase propia.

Trust is everything, if you break it… you don’t get it back. Owned phrase.

Prólogo

La empresa está inmersa en un mundo complejo y cambiante, de rápido cambio tecnológico, social, económico y político, al cual los gobiernos responden con cambios continuos y discontinuos en su política fiscal, monetaria, cambiaria y social, lo que lleva a replantear continuamente los programas de desarrollo, los esquemas tributarios, los incentivos, subsidios y gasto público, elementos que impactan los resultados operativos y financieros de las empresas.

La empresa es responsable ante el gobierno, sus trabajadores, consumidores, proveedores, acreedores, accionistas, clientes, directivos, inversionistas y organizaciones no gubernamentales, conocidos como las partes interesadas (stakeholders). Ello hace de la administración de la empresa una labor compleja que requiere un conocimiento profundo de la misma y, a su vez, un conocimiento sencillo, práctico, objetivo, técnico, simple y reflexivo; pero no tan complejo como para hacer de la administración de la empresa una labor imposible y frustrante.

Parte de la problemática de los responsables de la empresa, tiene que ver con todas esas personas e instituciones interesadas, mismas que tienen una visión distinta y muchas veces encontrada sobre la propia empresa, en función de sus necesidades, prioridades, apreciaciones y valores; pero también existe aquella otra parte de la problemática que tiene que ver con su entorno, que es complejo porque es muy dinámico en función del ciclo económico, el cambio tecnológico, político, cultural, ecológico y social. Un entorno cuya constante es el cambio, ya sea porque las familias modifican sus gustos, amplían sus necesidades, diversifican sus compras buscando un mejor precio, una mayor satisfacción, un mejor servicio y una nueva experiencia; o porque los inversionistas tienen su propio concepto de la empresa y una valoración particular sobre la capacidad de la misma para generar rendimientos, oportunidades de inversión, dividendos y acrecentar su riqueza; o porque el gobierno modifica las reglas de operación mediante leyes laborales, ambientales, bancarias, fiscales, financieras, contables y de equidad de género; o porque los grupos ambientalistas, feministas, religiosos o políticos ejercen presión en favor de un mejor proyecto social.

En medio de esa vorágine la empresa debe replantear continuamente sus estrategias, invertir de forma productiva su capital, generar recursos y generar valor, de ahí la importancia de éste libro sobre la creación de valor operativo, porque la empresa, es factor fundamental en la creación de riqueza (bienes y servicios que satisfacen necesidades), generación de ingresos (sueldos, salarios, utilidades, rendimientos, intereses, impuestos, rentas, dividendos) y generación de empleos. Sin importar su tamaño (nano, micro, pequeña, mediana o grande), ni su figura legal, la empresa es el primer eslabón del bienestar social mediante la creación de valor.

De lo anterior se deriva la importancia del presente libro, cuya claridad, sencillez y practicidad permitirá al lector reconocer la importancia de saber si los recursos y decisiones administrativas y financieras tomadas en la empresa aportan o destruyen valor, porque de la creación de valor depende el bienestar conjunto de todas las partes interesadas (stakeholders).

El presente libro tiene la virtud de la didáctica, además de recalcar la importancia del saber llevar un negocio que permita, en escenarios tan complejos y de incertidumbre como el actual, tomar las mejores decisiones, no solo en función de incrementar las ventas, reducir los costos, incrementar las ganancias, sino en función de utilizar los recursos financieros de la empresa de forma rentable, analizando la operación de la misma más allá de los criterios contables, administrativos y financieros comunes enfocándose en la creación de valor operativo, ya que como lo establece su autor …las ganancias o utilidades no son suficientes por sí mismas… y aunque …esas ganancias pueden cubrir los rendimientos esperados de los inversionistas, los costos de oportunidad y la exposición al riesgo al invertir en la empresa.. podrán aportar valor a todas las partes interesadas.

Mediante prácticos ejemplos, una sencillez excepcional y un sencillo análisis de un grupo de empresas que cotizan en la Bolsa de Valores, el autor consigue hacer, de un tema complejo, algo de fácil comprensión, fácil aplicación y fácil práctica, de forma que el lector menos familiarizado pueda entender conceptos complejos y llevar a su empresa a buen puerto.

Su lectura, además de fácil y dinámica, permitirá al lector-empresario determinar si la estrategia establecida por la empresa crea valor de operación al evaluar: cómo se están utilizando los recursos financieros, si como administrador se crea o destruye valor a través de la operación de la empresa, y determinar qué tan capaz se es para generar beneficios que superen los costos financieros garantizando así la sostenibilidad en el tiempo de la empresa y garantizando su solidez financiera.

Como el mismo autor lo dice, el tema es relevante, contemporáneo, competitivo, pragmático y a la vez sofisticado, a lo que yo puedo agregar que el estilo se caracteriza por su sencillez, algo poco común en este tipo de textos.

El modelo OVC ® utiliza la información de los estados financieros sin necesidad de hacer ajustes o manipular los datos, y por ello supera a otro tipo de modelos como el del valor económico agregado (EVA ®) y es, por lo mismo, un importante instrumento, no solo de gestión financiera sino también de planeación estratégica, indispensable para el administrador, el dueño de empresa, pero también para los inversionistas ante la disyuntiva sobre qué acciones comprar.

Así que, para usted apreciable lector, ¡Buen Provecho!

Dra. Nora C. Ampudia Márquez

Noviembre del 2020

Introducción

A finales del siglo XX había una especial atención a los resultados económicos de las empresas, y un interés en saber qué empresas producirían las mayores utilidades o ganancias en el período, qué sectores eran los más prometedores en su crecimiento, pero sobre todo en la generación de ganancias. Siempre ha existido este deseo por lo económico y más en las empresas lucrativas, que no es malo, por el contrario, es parte de sus objetivos con el fin de tener permanencia en el tiempo.

Ese enfoque casi obsesivo por las utilidades en las empresas llevó a perder la sensatez en el pensar y reflexionar sobre lo fundamental en lo económico y financiero. Al llegar las empresas de comercio electrónico, las famosas empresas punto com presentaban los resultados obtenidos en el corto plazo con sus expectativas para el futuro en términos comerciales y económicos, siendo estas cifras impresionantes, con tendencias exponenciales, grandes utilidades, alimentando esos deseos insaciables por querer y tener más ganancias.

Las empresas especulaban con su valor de mercado por esos resultados y los inversionistas con gran apetito por sus acciones llevaron a los precios hasta las nubes… Al final de la década de los noventas se dio el crack bursátil en la bolsa de valores Nasdaq por la caída estrepitosa en los precios de las empresas punto com.

Sin duda, esta crisis financiera se originó por olvidar las ideas claras sobre conceptos financieros, por la falta de mesura al hacer la lectura de los resultados obtenidos y las cifras esperadas por las empresas punto com sin una base sólida.

Preguntas como ¿qué soportan estos crecimientos o resultados en la empresa?, ¿qué hay atrás en la operación de la empresa, en su estructura, inversiones en activos para dar certidumbre a estos crecimientos? La realidad fue que no había ese respaldo operativo fuerte, sólido, bien estructurado con inversiones en activos de largo plazo que sostuvieran ese crecimiento, volviendo los resultados actuales y futuros o estimados en meras especulaciones.

El confundir conceptos de ganancias o utilidades con flujo de efectivo o con liquidez nos lleva a tomar malas decisiones. Ciertamente no por tener ganancias significa que hay flujo de efectivo ya que la empresa en crecimiento requiere invertir y ese dinero que se invierte reduce el flujo de efectivo para soportar el crecimiento, aún teniendo utilidades.

En este sentido, la pertinencia de Cómo saber si tu empresa genera valor operativo se fundamenta en el modelo OVC ® para ir más allá de las cifras de los resultados económicos obtenidos por la empresa, esto es, las ganancias o utilidades no son suficientes por sí mismas, se debería preguntar si esas ganancias pueden cubrir los rendimientos esperados por los inversionistas, los costos de oportunidad y la exposición al riesgo al invertir en la empresa. La importancia de las utilidades generadas en la empresa estará en cuanto representen un rendimiento mayor al costo de los recursos invertidos, así que los requerimientos exigidos en la empresa por los llamados stakeholders estarían cubiertos.

La relevancia de este modelo OVC ® en Cómo saber si tu empresa genera valor operativo se basa en ayudar a interpretar mejor los resultados económicos obtenidos en la empresa, si estos son buenos, suficientes o atractivos, o para la toma de decisiones en la gestión de la alta dirección, así como a los que invierten en ella en acciones. El modelo OVC ® de creación de valor operativo es un modelo cuantitativo, que aplicado a los resultados económicos de la empresa y a sus inversiones considerando el costo de sus recursos nos dirá si la empresa crea valor o no por su operación, haciendo que las cosas sucedan en beneficio de todos los interesados.

En cuanto a los inversionistas en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) con acciones de la empresa, este modelo OVC ® de creación de valor operativo les apoyará en dos vías, la primera en ver si los resultados de la operación de la empresa son suficientemente buenos para cubrir los rendimientos exigidos, y así decidir con mayor confianza en adquirir más acciones de la empresa en la bolsa de valores; la segunda, cuando los resultados operativos no cubran los rendimientos exigidos, poder decidir con más certeza el dejar estas acciones en busca de otras para proteger su patrimonio. De ahí que el precio de las acciones tenga una relación con el modelo OVC ®.

Este modelo OVC ® mide la creación de valor operativo con elementos clave que dan información sobre los resultados operativos de la empresa, la productividad y rentabilidad de sus inversiones, costos financieros de sus recursos y finalmente el resultado si la empresa crea o no valor por su operación.

Al manejar estos elementos clave, el modelo OVC ® en Cómo saber si tu empresa genera valor operativo también ayuda a la alta dirección a poder ver diferentes áreas de la empresa y su impacto financiero en la creación de valor económico, así como poder interpretar los impactos de las decisiones tomadas en su estrategia global en términos de creación de valor por la operación. También sirve como una herramienta de control de su gestión al poder monitorear los resultados obtenidos y hacer los ajustes necesarios en tiempo para lograr los objetivos de acuerdo con su plan estratégico, ya que como parte de la función del director es llevar a buen puerto a la empresa a través de su gestión, requiere instrumentos de control que aporten a la dirección señales sobre la evaluación de los resultados económicos obtenidos.

Considerando la primicia si no lo mides… no lo controlas, se presenta el modelo OVC ® para medir los resultados económicos en términos de creación de valor por su operación dando certeza si están dentro o fuera de parámetros, de lo contrario, los resultados están fuera de control.

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