Modelos financieros con Excel - 4ta edición: Herramientas para mejorar la toma de decisiones empresariales

Por Jairo Gutiérrez Carmona

Un modelo financiero es la representación simbólica de una situación empresarial que puede utilizarse para analizar y evaluar las consecuencias de una decisión antes de tomarla. El propósito de este libro es poner a disposición de quienes usan la hoja de cálculo Excel las herramientas necesarias para perfeccionar el análisis de datos y la generación de información para apoyar la toma de decisiones.

Se divide en tres partes: Fundamentación, Técnicas de análisis y Casos prácticos, en las cuales se revisan los aspectos teóricos, las herramientas de Excel para aplicar técnicas de análisis de datos tales como análisis de escenarios, sensibilidad, optimización y simulación de Montecarlo, y más de veinte casos de aplicación de los modelos financieros en la toma de decisiones empresariales.

Dirigido a empresarios, gerentes, directores financieros y, en general, a cualquier lector que requiera hacer análisis de datos para apoyar la toma de decisiones. Puede utilizarse en cursos de finanzas, valoración de empresas, evaluación de proyectos en los niveles técnico, pregrado y posgrado o en disciplinas relacionadas con las finanzas.

• Idioma: Español
• Editorial: ECOE Ediciones
• Fecha de lanzamiento: 14 sept 2022
• ISBN: 9789585039377

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PRESENTACIÓN

La toma de decisiones en las empresas es un proceso cada vez más complejo y la competencia exige que cada vez se haga con mayor agilidad, pero el conocimiento científico que facilita esta labor se está incorporando muy lentamente al trabajo diario en la pequeña y mediana empresa. Este desequilibrio, de no poder agregar tecnología a un trabajo de complejidad y agilidad crecientes, lleva a un deterioro permanente de la productividad y la competitividad de estas empresas. Por lo anterior, es indispensable que el área financiera cuente con herramientas ágiles y precisas que le permitan analizar sus planes y proyectos, así como evaluar los resultados antes de tomar una decisión.

Como respuesta a la necesidad de automatizar los cálculos para apoyar de manera eficiente la toma de decisiones, la hoja de cálculo Excel ha ganado un espacio como herramienta básica de trabajo en el área financiera de las empresas. Por eso, el propósito central de este libro es presentar las herramientas que la hoja de cálculo Excel pone a disposición de la gerencia para construir modelos financieros que permitan analizar el impacto de una decisión en los objetivos y resultados de la empresa.

Para lograr este cometido, el libro se ha dividido en tres partes:

La primera parte trata sobre la fundamentación de los aspectos teóricos de los modelos financieros. En esta parte se resalta el modelaje de situaciones empresariales como medio para facilitar el trabajo del área financiera.

La segunda parte se centra en el estudio de las técnicas de análisis empleadas por el área financiera en la toma de decisiones. Incluye la presentación de las herramientas que ofrece Excel para trabajar los modelos financieros y se relaciona el trabajo en Excel con técnicas como el análisis de escenarios, el análisis de sensibilidad, la optimización de resultados y la simulación de Montecarlo. Además, incluye un capítulo en el que se tratan los conceptos estadísticos de la simulación de resultados, en el cual se explica el uso y modelamiento de las distribuciones de probabilidad más utilizadas en la vida empresarial.

La tercera parte presenta casos prácticos del uso de los modelos financieros en la toma de decisiones empresariales. Se exponen más de veinte casos en los cuales se emplean profusamente las técnicas y herramientas explicadas en la segunda y la tercera parte del libro. Desde el punto de vista financiero, los casos versan sobre valoración de empresas, evaluación de proyectos, proyección de estados financieros, entre otros temas.

Los modelos utilizados en el libro se explican gráfica y conceptualmente. Se recomienda como la mejor forma de seguir adecuadamente el desarrollo de los casos, estudiar simultáneamente los archivos que se incluyen en el Complemento Virtual del sil (Sistema de Información en Línea). En el texto del libro se anuncia cuál archivo se está utilizando en cada momento y en cada archivo se incluyen, además del modelo resuelto, ejercicios para complementar el análisis de la situación que se está trabajando. En el

SIL

también se ofrecen dos clases de ayudas adicionales: presentaciones en Power Point de algunos temas importantes del modelaje financiero y textos en

PDF

que son complemento de los temas tratados en cada capítulo.

Como apoyo al lector que estudia el tema de los modelos financieros, este libro contiene tres clases de ayudas:

• Al final de cada capítulo se incluye un cuestionario de autoevaluación de las herramientas utilizadas y varios ejercicios propuestos.

• A lo largo del libro se desarrolla un caso de aplicación y seguimiento, al que se le agregan las herramientas que se estudian en cada capítulo.

• En el capítulo final se agrega el enunciado de una serie de casos para que el lector los desarrolle diseñando y construyendo los modelos financieros para resolverlos.

Por último, en todos los aspectos del libro se llama la atención sobre el objetivo de los modelos financieros: generar información para apoyar la toma de decisiones, de manera que con los ejemplos que se presentan a lo largo del texto solo se pretende lograr este objetivo. Por lo tanto, son ejemplos didácticos que no pueden tomarse como recomendaciones de inversión.

PRIMERA PARTE

FUNDAMENTACIÓN DE LOS MODELOS FINANCIEROS

En esta primera parte se muestra el aporte de los modelos financieros al trabajo que realiza la gerencia para asegurar el futuro de la empresa. Con los modelos financieros se cuantifican los planes de la empresa y la dirección puede visualizar los resultados antes de tomar una decisión.

Se incluyen los siguientes capítulos:

Capítulo 1. Planeación financiera

Comenta el aporte que debe dar el área financiera al análisis de los planes de la empresa y la importancia de contar con herramientas como los modelos financieros para facilitar la cuantificación y el análisis de las decisiones.

Capítulo 2. Modelos financieros

Su objetivo es proponer un enfoque sistémico en la construcción de modelos financieros que permiten efectuar análisis más organizados de las situaciones empresariales.

Capítulo 3. Diseño, construcción y auditoría de modelos

Expone las etapas que deben cubrirse en la elaboración de un modelo financiero y las buenas prácticas para su construcción y documentación, con el fin de mejorar la generación y el análisis de la información.

CAPÍTULO 1

PLANEACIÓN FINANCIERA

En este capítulo se presentan los conceptos fundamentales de la planeación financiera, haciendo énfasis en el proceso de planeación como medio para alcanzar los objetivos de la empresa y en el papel que juega la gerencia financiera en este proceso.

Se concluye que el gerente financiero asume la tarea de cuantificar y evaluar el impacto que tendrán las decisiones de los directivos de la empresa en los resultados futuros del negocio, lo cual se facilita con el uso de los modelos financieros.

Contenido

• Proceso de planeación

• Objetivos de la empresa

• Funciones de la gerencia financiera

• Objetivos de la gerencia financiera

Objetivos del capítulo

Para efectos de ubicar al lector en el contexto en que se presenta la planeación financiera en este libro, a continuación, se exponen dos definiciones que estarán presentes en los conceptos y modelos que se utilicen:

Sistema: conjunto de elementos interdependientes que se relacionan a través de mecanismos de comunicación y de control para buscar un objetivo predeterminado.

Empresa: sistema particular integrado por el conjunto de personas, procesos, bienes y relaciones que se ponen bajo la dirección de un administrador, para alcanzar unos objetivos predeterminados, formando así una estructura con decisión económica.

Es así como, en este capítulo se hace referencia a los objetivos que persiguen las empresas, al proceso de planeación que se sigue para estudiar y definir esos objetivos, y al enfoque de sistemas que puede seguirse para analizar los planes.

1.1. Proceso de planeación

De acuerdo con Michel Godet, llamado el padre de la prospectiva a nivel mundial, la planeación se define como el proceso de llevar la empresa de la situación presente real a una situación futura deseada, pero posible, que se fija como objetivo (Godet, 1995, p. 13). De esta manera, las empresas, para desarrollar el proceso de planeación deben generar planes que materialicen las estrategias y sirvan de guía a la administración para alcanzar los objetivos previamente fijados.

Los objetivos muestran qué quieren los propietarios de la empresa para el futuro, las estrategias muestran cómo se piensan alcanzar esos objetivos y los planes muestran cuándo y cuánto se requieren los recursos para desarrollar esas estrategias y alcanzar los objetivos. A continuación, en la Figura 1, se presenta el camino que sigue el proceso de planeación, desde el presente actual hasta el futuro objetivo, que, como se aprecia, debe estar al alcance de las posibilidades de la empresa:

Figura 1. Proceso de planeación

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Fuente: adaptado de La prospectiva (p. 3), por F. Mojica, 1991, Legis.

Cada empresa parte de un presente único y se enfrenta a un futuro múltiple, que se limita dependiendo del entorno y de las expectativas y realidades de sus propietarios (situación financiera, localización, tecnología, mercados deseados, etc.). En el transcurso del presente real al futuro objetivo se involucran recursos que normalmente son escasos; por lo tanto, se debe optimizar su utilización; es indispensable, entonces, definir claramente a dónde quiere llegar la empresa, de manera que se puedan crear las guías adecuadas y además controlar su cumplimiento.

1.2. Objetivos de la empresa

Los objetivos se entienden como los resultados que los propietarios de una organización esperan alcanzar con el desarrollo del objeto social del negocio. Es decir, están predeterminados por el nivel más alto de la organización y deben ser la pauta de las acciones de sus administradores¹. Se entiende entonces que estos últimos están obligados a enfocar sus decisiones en colaborar con el logro de los objetivos que propietarios y directivos le han predeterminado a la empresa, de manera que sus acciones conduzcan a los mejores resultados vistos desde la óptica de los propietarios. En el caso particular del administrador financiero, sus decisiones también deben colaborar con el logro de los objetivos.

Para efectos de enmarcar los objetivos financieros que se modelarán en los capítulos siguientes, se utilizará la clasificación expuesta por Sallenave (1990), quien ordena los objetivos genéricos de las empresas de manera secuencial en tres grupos: supervivencia, generación de valor y crecimiento. Originalmente, Sallenave (1990) habla de generación de utilidades, pero hoy la clave de las empresas es la generación de valor.

Objetivos de supervivencia: supervivir se refiere al hecho de mantenerse en un ambiente que es permanentemente adverso, al contrario de sobrevivir, que se refiere a lograr superar una situación adversa pasajera. A nivel de las empresas, la lucha por la supervivencia es una constante. De este modo, el primer deber de la gerencia consiste en enfocar sus decisiones a salvaguardar la existencia de la empresa, lo cual se logra, en un alto porcentaje, manteniendo la liquidez suficiente para cumplir con las obligaciones empresariales cotidianas.

Objetivos de generación de valor: una vez lograda la permanencia de la empresa en el mercado, la administración debe pensar en la generación de valor, pues esta es la razón fundamental de su existencia. Cualquiera que sea el indicador que se utilice para medir la creación de valor (valor de las acciones, Valor Presente Neto –

VPN

–, Tasa Interna de Retorno –

TIR

–, Rentabilidad del Patrimonio –

ROE

– , Valor Económico Agregado –

EVA

–, etc.), el éxito de una administración se juzgará por los resultados obtenidos. En este sentido, las decisiones de la gerencia deben ser efectivas para el logro de los objetivos, pero generando riqueza para los propietarios.

Cuando los resultados que se analizan involucran el futuro y no el pasado, las decisiones de la gerencia financiera adquieren relevancia, pues con las decisiones que se tomen se puede estar comprometiendo el futuro de la empresa.

Por ejemplo, cuando la dirección de la empresa decide la adquisición de un activo y se contrata un crédito para financiar su compra, se está modificando el flujo de caja futuro de la empresa y, consecuentemente, se está elevando o disminuyendo su valor presente.

Objetivos de crecimiento: se refieren a la reproducción de la empresa, en el sentido de generar los flujos de caja operacionales suficientes para financiar las inversiones y producir, a su vez, nuevo crecimiento. En el ámbito comercial moderno este objetivo constituye un índice del desempeño económico dinámico de la empresa, así como mide su capacidad para ampliar su gama de oportunidades comerciales y técnicas.

Los propietarios y directivos definen los objetivos de la empresa, pero cualesquiera que estos sean se pueden clasificar en alguna de las categorías enumeradas. Lo más importante es que en todos los casos se deben hacer proyecciones y evaluaciones financieras de los planes, en las cuales se basarán las decisiones que se tomen.

1.3. Funciones de la gerencia financiera

Inicialmente hay que entender el tema sobre el que tratan las finanzas, y, para ello, se recurre a una definición del término. Las finanzas constituyen la parte de la economía que trata sobre la consecución y distribución del capital necesario para la operación de una empresa. Tres aspectos que quedan representados en los estados financieros de la empresa: estado de situación financiera (balance general), estado de resultados y flujo de efectivo, los restantes estados financieros son subproductos de estos.

De acuerdo con lo anterior y para determinar cómo puede colaborar el gerente financiero con el logro de los objetivos de la empresa, se parte del siguiente postulado: los estados financieros representan la realidad de las empresas. Por una parte, los estados financieros actuales reflejan los resultados de las decisiones tomadas en el pasado, y los estados financieros proyectados, por otra parte, cuantifican las estrategias que piensan adelantar los directivos; por lo tanto, reflejan los resultados de las decisiones que se tomarán en el presente y en el futuro.

Al combinar la definición de finanzas con la anterior afirmación, se concluye que el gerente financiero tiene como función principal administrar los estados financieros de la empresa. En esta administración de los estados financieros se asigna al área financiera de las empresas tres responsabilidades: tomar decisiones de financiación o consecución de los recursos, tomar decisiones de inversión o distribución de los recursos, y tomar decisiones de operación o participar en la asignación de recursos en el día a día. La toma de cada una de estas decisiones debe relacionarse con los objetivos de la empresa y la combinación óptima de las tres maximizará el valor del patrimonio de los propietarios.

La Figura 2 muestra, en los estados financieros de una empresa, la relación que existe entre las decisiones que debe tomar el gerente financiero:

Figura 2. Decisiones del administrador financiero

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Fuente: elaboración propia.

Como se aprecia es una relación cíclica. En consecuencia, no es posible determinar dónde empieza ni dónde termina (hay interdependencia), lo cual hace más complicadas las decisiones financieras, ya que no es fácil cuantificar los efectos de una decisión.

Decisiones de inversión: sirven para definir el tamaño de la empresa, es decir, son útiles para determinar los activos necesarios para la operación óptima de la empresa, según los objetivos planteados por los propietarios. Para cumplir esta función, el administrador financiero participa en las decisiones sobre políticas de liquidez, de crédito y de inventarios en lo atinente al activo corriente; y en las decisiones sobre la disponibilidad de activos fijos para el desarrollo del objeto social de la empresa.

Decisiones de financiación: son las decisiones para definir a qué fuentes de recursos recurrir para financiar las inversiones; se toman para determinar la estructura financiera de la empresa, pero tienen consecuencias sobre el costo de la financiación y su impacto en la carga impositiva que le corresponde. Inicialmente, se define la estructura financiera, que es la proporción entre pasivo y patrimonio, para después concretar la distribución del pasivo entre las diferentes fuentes de financiación a las que tiene acceso la empresa. La conclusión principal de estas decisiones es el costo del capital que utiliza la empresa para evaluar los proyectos de inversión y que resulta básico para calcular la generación de valor. Es importante mencionar que la política de distribución de utilidades forma parte de este tipo de decisiones, ya que en algunos libros de finanzas se presenta como una decisión principal de la gerencia financiera.

Decisiones de operación: llevan a participar en las operaciones cotidianas de la empresa; es decir, la función financiera se involucra con todas las áreas de la empresa y participa en el análisis de las decisiones que comprometen el futuro del negocio (investigación, producción, mercadeo y administración).

1.4. Objetivo de la gerencia financiera

De acuerdo con García (2003) el Objetivo Básico Financiero de la empresa es la maximización del patrimonio de los propietarios (p. 71). Esto quiere decir que el objetivo del gerente financiero es maximizar el valor de mercado del patrimonio de los propietarios, de manera que este debe ser el criterio fundamental que guíe sus decisiones financieras, obviamente enmarcadas dentro de los principios y objetivos de la empresa. En consecuencia, las decisiones de inversión, financiación y operación que adopte hoy serán de vital importancia para la supervivencia, rentabilidad y crecimiento de la empresa en el futuro.

A continuación, se presentan las relaciones que hay entre el objetivo del gerente financiero con las funciones que debe cumplir y los objetivos de la empresa:

El gerente financiero y el objetivo de supervivencia de la empresa. Este objetivo se relaciona con la liquidez de la empresa a corto plazo y su capacidad para responder por los compromisos, así que tiene que ver con activos y pasivos corrientes. En ambos tiene injerencia total el gerente financiero, pues él participa en las políticas de crédito, inventarios e inversión financiera, por el lado del activo corriente, y en las políticas de fuentes de financiación a corto plazo, compras y pagos, por el lado del pasivo corriente; quiere decir que la supervivencia de la empresa está totalmente bajo la responsabilidad del área financiera.

El gerente financiero y el objetivo de generación de valor de la empresa. Se relaciona directamente con las áreas de operación (producción y ventas) y el aporte del gerente financiero consiste en financiar las operaciones de la empresa y, especialmente, poner a disposición del área de producción los equipos necesarios. Se observará que estas decisiones repercuten directamente en las utilidades, así como en el flujo de caja.

El gerente financiero y el objetivo de crecimiento de la empresa. Su cumplimiento guarda relación directa con la administración de inversiones y su financiación. Tradicionalmente, las decisiones de inversión han acaparado la atención de la administración financiera, dada la importancia de las inversiones para actualizar las empresas y la necesidad de financiar dichas inversiones. Nuevamente aparece el gerente financiero y las decisiones que debe tomar sobre la fuente de los recursos para financiar las inversiones.

A manera de conclusión, se dirá que, en su función de administrar los estados financieros, el gerente financiero debe evaluar el impacto que tendrán sus decisiones en los resultados futuros de la empresa y cómo contribuirán esas decisiones a alcanzar los objetivos fijados por la dirección. Esto que puede decirse de una manera tan sencilla y aparentemente fácil de realizar, cuando se observa la empresa como un sistema se descubre que lleva implícitas gran cantidad de relaciones e interdependencias, por lo que es indispensable que el gerente financiero, antes de tomar una decisión, cuente con herramientas para analizar la situación y evaluar los resultados. Una herramienta a disposición del gerente financiero son los modelos financieros, que, ejecutados de manera ágil y segura en una hoja de cálculo, permiten analizar el impacto de una decisión en los objetivos y resultados de la empresa.

Resumen del capítulo

Teniendo como objetivo ubicar la responsabilidad del área financiera con la supervivencia de los negocios, se definió la empresa como un sistema integrado por el conjunto de personas, procesos, bienes y relaciones que se ponen bajo la dirección de un administrador para que alcance unos objetivos predeterminados.

A ello contribuye la planeación, que es el proceso de llevar la empresa de la situación presente real a una situación futura deseada, pero posible, que se fija como objetivo.

Los objetivos son los resultados que los propietarios de una organización esperan alcanzar con el desarrollo del objeto social del negocio.

Como objetivos genéricos de las empresas se mencionaron: la supervivencia de la empresa, la generación de valor y el crecimiento futuro del negocio.

El gerente financiero debe colaborar con el logro de estos objetivos. Así pues, se le asignan las siguientes funciones generales: administrar la inversión, o sea, determinar los recursos (activo) que requiere la empresa para su funcionamiento, administrar la financiación, o decir, definir las fuentes de recursos (pasivo y patrimonio) con que se financiarán las inversiones, y administrar las decisiones operativas, que no es más que analizar las decisiones cotidianas que comprometan el futuro de la empresa.

En general, se concluye que en el desarrollo de sus funciones el gerente financiero debe evaluar el impacto que tendrán sus decisiones en los resultados financieros de la empresa y cómo contribuirán esas decisiones a alcanzar los objetivos.

Cuestionario de autoevaluación

1. ¿Qué es un sistema?

2. ¿Qué es una empresa?

3. ¿Por qué se dice que la empresa se enfrenta a un futuro múltiple?

4. ¿Qué es planeación?

5. ¿Quién define los objetivos de la empresa?

6. ¿Cuáles son los objetivos genéricos de las empresas?

7. ¿Por qué se dice que el gerente financiero tiene como función administrar los estados financieros?

8. ¿Cuál es el objetivo del gerente financiero?

9. ¿Cómo contribuye el gerente financiero para que la empresa alcance los objetivos genéricos?

Ejercicios propuestos

• Haga un paralelo entre la definición de empresa y la definición de sistema.

• Investigue otras definiciones de empresa y compárelas con la presentada en este capítulo.

• ¿Cuáles son los procesos que conforman la empresa como sistema?

• Haga una lista, para una empresa real, de los factores que le impiden alcanzar sus objetivos.

• Mencione algunas actividades del gerente financiero y relaciónelas con las cuentas del estado de situación y el estado de resultados que se ven afectadas.

• Investigue qué es maximizar el valor de mercado de la empresa y cómo se mide.

Taller de aplicación y seguimiento

Al final de cada capítulo se incluye este apartado, en el cual, a un mismo caso, se aplica el tema visto en el capítulo. El taller tiene dos propósitos: a) Servir de hilo conductor de los temas y b) Apoyar al docente que utilice este libro en su materia.

Ver archivo Cap.1. Inversión en finca raíz – presentación.xlsx

Se trata de apoyar la decisión de una persona que quiere invertir en la compra de un apartamento con el fin de arrendarlo durante un año y luego venderlo. Las entradas del problema son las que se observan en la Figura 3.

Figura 3.

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Fuente: elaboración propia.

El modelo solo consta de trece variables de entrada, en las cuales se hacen las siguientes aclaraciones:

1. Costo de oportunidad del inversionista. Es la rentabilidad que recibe el inversionista en las inversiones que ya posee y que debe liquidar para conseguir el dinero suficiente para financiar la nueva inversión. Quiere decir que, por invertir en este apartamento, pierde la oportunidad de seguir recibiendo esta rentabilidad.

2. Avalúo comercial del inmueble. Es una estimación del precio por el que se podría vender el apartamento, que es resultado de las expectativas del entorno. Sirve de base para calcular la valorización que podría tener en el futuro.

3. Precio de compra. Es una estimación del valor por el que se espera comprar el mismo apartamento; es resultado del proceso de negociación. Sirve de base para estimar el pago de notariado y registro.

4. Financiación con crédito. Porcentaje del precio del apartamento que se pagará con la adquisición de un crédito. Este se paga en una sola cuota al finalizar el año, cuando se venda el apartamento.

5. Costo del crédito. Tasa de interés anual que se paga por el préstamo; también se cancela al final del año.

6. Tarifa de impuesto predial. El predial es un tributo que grava las propiedades y en este ejemplo debe estar cancelado antes de vender el inmueble. En este ejemplo, para su liquidación se toma como base el precio de compra.

7. Gastos de escritura y registro. Corresponde a los pagos efectuados en la notaría por la escrituración del inmueble en la oficina de registro de instrumentos públicos. En este ejemplo se toma como base el precio de compra.

8. Cuota de administración. Contribución mensual que debe hacer cada apartamento para el sostenimiento de los gastos de mantenimiento y seguridad del edificio. En este ejemplo la paga el propietario porque está incluida en el valor de la renta.

9. Inflación anual. Estimación de la tasa de inflación que se espera durante el año que se posea el inmueble.

10. Valorización real. Puntos porcentuales adicionales a la inflación en que se estima se valorizará el apartamento durante el año que se tenga como inversión.

11. Meses de ocupación. Periodo durante el cual se recibirá el arrendamiento del inmueble. Puede tener decimales debido a una fracción de mes.

12. Tarifa arrendamiento. Porcentaje sobre el avalúo comercial que se cobra como renta mensual. Ya incluye la cuota de administración, pero no los servicios públicos que debe cancelar el arrendatario.

13. Tasa impositiva. Porcentaje de la utilidad que debe pagarse como impuesto a la renta.

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1 ¿Actúan los gerentes según los intereses de los accionistas? La realidad es que en este tipo de relación siempre pueden surgir conflictos que generan los denominados costos de agencia (López, 2003, p. 4).

CAPÍTULO 2

MODELOS FINANCIEROS

En este capítulo se hace una presentación teórica de los modelos financieros, como una herramienta de la administración para analizar situaciones empresariales. Se exponen diferentes clasificaciones de los modelos financieros y se concluye proponiendo un enfoque sistémico para su construcción.

Se muestra la habilidad que tienen los modelos financieros y el Excel para generar gran cantidad de datos que pueden ser analizados fácilmente.

Contenido

• Concepto de modelos

• Clasificación de los modelos financieros

• Modelos financieros con enfoque de sistemas

• Perspectivas de los modelos financieros

• Modelos financieros y data analytics

Objetivos del capítulo

Tal como se vio en el capítulo anterior, en el área financiera constantemente se toman decisiones que comprometen el futuro de las empresas. Tales decisiones se basan en supuestos, por lo que no hay certeza sobre el impacto que causarán en la empresa. Entonces, antes de tomar una decisión es necesario analizar el efecto que tendrá en el futuro del negocio; para ello, la administración cuenta con los modelos financieros, que, combinados con la hoja de cálculo Excel, son una poderosa herramienta para cuantificar los supuestos que se hagan sobre el futuro.

Antes de continuar es importante hacer dos aclaraciones sobre los modelos financieros:

Cuando modelan la interrelación de las variables que intervienen en una decisión, los modelos financieros no predicen el futuro; los modelos financieros se construyen para cuantificar y analizar una situación empresarial; la interpretación del impacto de las decisiones modeladas sobre el futuro de la empresa debe hacerla el usuario del modelo.

Los modelos financieros no reemplazan el proceso de planeación de la empresa, sirven como soporte para entender mejor las situaciones y cuantificar el riesgo en que se incurre al tomar una decisión, de manera que, a criterio de los directivos, se puedan tomar mejores decisiones en el proceso de planeación.

2.1. Concepto de modelos

Al considerar los aspectos comunes de los modelos, de acuerdo con las clasificaciones que se verán más adelante, un modelo puede definirse como una abstracción de la realidad. De manera que, según la forma de representar esa realidad, se plantean tres tipos de modelos (Eppen y Gould, 2000, p. 9):

Modelos análogos. Cuando la realidad se representa a través de las relaciones entre sus componentes, de tal manera que es posible entenderla sin necesidad de tenerla presente. Por ejemplo, el plano de un edificio, que sin ser el edificio real lo representa y permite verificar espacios y pendientes. Así mismo, se pueden hacer cálculos sobre costo de materiales antes de iniciar la obra.

Modelos físicos. Cuando la realidad se representa físicamente utilizando materiales, de tal manera que es posible observarla sin necesidad de recurrir al objeto real. Por ejemplo, la maqueta de un edificio, que sin ser el edificio lo representa y da una idea de cómo se verá cuando esté construido. Así mismo, se pueden hacer correcciones sobre el modelo antes de llevar a cabo la obra.

Modelos simbólicos. Cuando la realidad es abstracta y se representa a través de variables que se relacionan matemáticamente, de tal manera que se pueden cuantificar los resultados de esas relaciones. Por ejemplo, la proyección de los resultados de un plan de construcción de un edificio, que sin ser el proyecto real lo representa y permite llegar a conclusiones sobre sus expectativas. De igual manera, se pueden hacer simulaciones de los resultados antes de tomar una decisión.

Para efectos de este libro, se entiende que un modelo financiero es la representación simbólica de situaciones empresariales. Dado que las finanzas tienen relación con las decisiones que se toman en todas las áreas de la empresa, es posible utilizar los modelos financieros para analizar y cuantificar monetariamente los resultados de cualquier situación empresarial.

A continuación, en la Figura 4 (ver Presentación Cap. 2 Concepto de modelos.pptx) se muestra el aporte de los modelos financieros en el proceso de toma de decisiones empresariales:

Figura 4. Modelo financiero y toma de decisiones

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Fuente: elaboración propia.

Como se aprecia, las situaciones empresariales ocurren en el mundo real; allí es donde se lanzan los productos, se evalúan los proyectos, etc., pero en finanzas es imposible experimentar, de manera que se debe hacer una abstracción de la realidad, que consiste en el proceso de representar la realidad simbólicamente mediante la construcción de un modelo financiero.

Con el modelo construido se procede a efectuar los análisis correspondientes utilizando diferentes técnicas², con el fin de obtener unos resultados cuya interpretación, por parte del ser humano, sirva para formarse un concepto de la situación empresarial que se está estudiando y así tomar decisiones en el mundo real.

Por otra parte, el modelaje financiero es la acción de crear modelos para reproducir situaciones y consiste en descubrir las relaciones que se presentan en una situación determinada y plasmarlas, a través de símbolos, en un modelo que pueda calcular resultados. Por ejemplo, la siguiente expresión es un modelo financiero:

images/eq-31-1.jpg (1)

que puede leerse así: el costo de producción (

CP

) es igual a los costos de las materias primas (

MP

), más los de la mano de obra (

MO

), más los costos indirectos de fabricación (

CIF

); sin embargo, cada uno de