Cómo y por qué invertimos: Un recorrido por las bases fundamentales para la toma de decisiones de inversión

Por Juan Cruz Lekovic

En este libro, Juan Cruz Lekovic ofrece una guía esencial para adentrarse en el mundo de las finanzas. Explora conceptos clave, como la relación riesgo/retorno, el horizonte de inversión y otros muchos que escuchamos frecuentemente, pero que quizás no entendemos, como el riesgo país. 
Con un enfoque claro y accesible, es la herramienta perfecta para quienes buscan tomar decisiones de inversión informadas y efectivas, optimizar sus ahorros y sacar el máximo provecho de sus ingresos.

• Idioma: Español
• Editorial: Tercero en discordia
• Fecha de lanzamiento: 26 oct 2024
• ISBN: 9786316602930

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CÓMO Y POR QUÉ

INVERTIMOS

CÓMO Y POR QUÉ

INVERTIMOS

Un recorrido por las bases

fundamentales para la toma

de decisiones de inversión

Juan Cruz Lekovic

Lekovic, Juan Cruz

Cómo y por qué invertimos : un recorrido por las bases fundamentales para la toma de decisiones de inversión / Juan Cruz Lekovic. - 1a ed - Ciudad Autónoma de Buenos Aires : Tercero en Discordia, 2024.

Libro digital, EPUB

Archivo Digital: descarga

ISBN 978-631-6602-93-0

1. Economía. 2. Finanzas. 3. Negocios. I. Título.

CDD 658.4033

© Tercero en discordia

Directora editorial: Ana Laura Gallardo

Coordinadora editorial: Ana Verónica Salas

Corrección: Julián Maiotti

Maquetación: Ivana Franco

Diseño de tapa: Ludmila Riveiro

Ilustración de tapa: Julia Pedulla y Maximiliano Destefano

www.editorialted.com

@editorialted

No está permitida la reproducción total o parcial de este libro, ni su tratamiento informático, ni la transmisión de ninguna forma o por cualquier medio, ya sea electrónico, mecánico, por fotocopia, por registro u otros métodos, sin el permiso previo y por escrito del editor.

ISBN 978-631-6602-93-0

Queda hecho el depósito que marca la Ley 11.723.

Índice

Agradecimientos

Prólogo

Activos financieros y la ecuación fundamental de finanzas

Expectativa vs. realidad

La relación riesgo/retorno

La historia no se repite, pero rima

El horizonte de inversión

Dominando el ciclo. Parte I

Dominando el ciclo. Parte II

Spread de tasa ¿Qué nos dice respecto del riesgo?

¿Qué es el riesgo país?

Índice de tipo de cambio real multilateral (ITCRM)

Créditos hipotecarios UVA

Epílogo

Fuentes consultadas

Agradecimientos

Es mi primer libro. Permítanme la licencia de extenderme en los agradecimientos para no olvidarme de nadie.

Quiero empezar agradeciéndole a toda mi familia. A mi mujer, Juli, el amor de mi vida y con quien comparto mi vida desde hace más de seis años (poco más de un año y medio de casados) y con quien he formado un hermoso hogar lleno de amor junto a nuestros dos perritos, Stella y Artois. A mis padres, Graciela y Jorge, a quienes les debo todo lo que soy como persona. A mi hermana Georgina, quien de chicos fue mi primer gran espejo, y ahora de grande, junto a su pareja Elián, me regalaron un hermoso sobrino y ahijado llamado Constantino (o, como a mí me gusta decirle, Coco). A mis tíos y padrinos, Tati y Titi, y mi primo Valentín, que son mi segunda familia. A mis suegros, Eli y Gabriel, que siempre me abrieron las puertas y me permitieron ser parte de la familia. Y a mi abuela Nelly, que, junto con mi perrita Zoe, me cuidan desde una estrella en el cielo.

Quiero agradecerles a mis amigos. A todos ellos. A los que me dio el colegio, la facultad o los que yo digo que son de la vida porque los conocí en San Bernardo, donde me iba de vacaciones, o en Quilmes.

Mis amigos del Colegio San Martín de Avellaneda, con quienes compartí y comparto muchísimas anécdotas porque me acompañaron durante todo el primario y el secundario: Ale, Maga, Tomi, Gonza, Lulo, Juan Cruz y Puchi.

Mi otro grupo de amigos del colegio, los que son un año más chicos que yo, que me abrieron las puertas en el momento en que yo más lo necesitaba: Rami, Tito, Rope, Joqui, el Mago, Erne, Serra, Tucho, Dalo, Santi, Pablito, Smy, Fede, Guido, Pedro y Juli.

Mis amigos de la facultad, con quienes tuve la suerte de hacer mi carrera de grado y hoy son todos enormes profesionales, pero, sobre todo, excelentes personas: Marian, Fede, Ari, Herni, Tincho y Juanma.

Mis amigos de San Bernardo, con quienes guardo muchísimos recuerdos de tantos veranos que compartimos juntos: Lucas, Román, Lucho, Emi, Champi, Pipa, Rober, Martín, Luquitas, Nawe, JM y Fede (que, dicho sea de paso, es mi primo, pero yo lo considero un amigo).

Mis amigos a los que yo suelo referirme como mis amigos de Quilmes, pero en realidad son de Bernal. Que me adoptaron como uno más dentro del grupo de amigos que ellos habían formado en el colegio, y con quienes he compartido equipo de fútbol, salidas, asados y millones de momentos que siempre voy a atesorar: Nico, Agus, Frana, Rama, Santi, Facu, Gabi, Kevin, Lea, Eze, Urru, Niko y Seba.

A todas las personas que fui conociendo a lo largo de mi carrera laboral y que, de alguna u otra manera, contribuyeron a hacerme un mejor profesional y persona. De Banco Macro a Jota, Diego, Juani, Santi, Gastón y Nacho. De Delphos a Martín, Manu, Mati, Augusto, Jose, Ceci, Agus, Batman, Nacho, Mauro, Leo, Nico, Santi y Esteban. De Swiss Medical a Martín, Alain, Guille, Adrián, Fabri, Tomi, el Viejito, Carla y Euge. A los de Banco Galicia, con los que tuve la suerte de trabajar, pero, por culpa de la pandemia, fue muy poco el tiempo que compartimos de manera presencial. Y a todos mis compañeros de Schroders, pero especialmente a los de la mesa de inversión, con quienes comparto el día a día desde hace más de tres años: Marian, Peter, Andy y Gonza.

A profesores con quienes no tuve la suerte de compartir el día a día, pero que han contribuido en mi formación personal y profesional: O. Jofre, S. Dopazo, E. Contento, A. Larreteguy, J. Fermo, N. Merener y J. García Cicco. Agradecerle también al Zar de las Finanzas, que bien podría estar en la lista de amigos ya que compartimos las dos pasiones: el fútbol y las finanzas.

No sé qué tan habitual sea esto, pero no me voy a quedar con las ganas. Quiero hacer cuatro agradecimientos futbolísticos. En primer lugar, a Racing Club de Avellaneda, club del cual soy socio e hincha desde el día que nací y que también tiene su cuota de responsabilidad en haberme formado como persona. Al club Deportivo Belgrano de Sarandí, al que le guardo un cariño inmenso. A Lisandro López, mi ídolo futbolístico de la adolescencia y que tan feliz me hizo cuando volvió a La Acadé. Y, por último, quiero mandarle un saludo y un agradecimiento enorme al mejor jugador de fútbol de toda la historia: Lionel Andrés Messi (quién te dice, quizás algún día se entere de que le mande un saludo; a veces me pongo optimista).

Por último, a Luka, Mateo y Lucía.

Prólogo

Quiero empezar este libro con una de las preguntas que le dio nombre. Pero, tranquilos, no los voy a dejar solos con la respuesta. Les voy a dar tres opciones para que ustedes piensen cuál es la correcta. Entonces, ¿por qué invertimos?

Porque es divertido

Porque queremos volvernos millonarios

Porque deseamos optimizar nuestros ahorros (o, de mínima, mantener el poder de compra de nuestros ahorros en el tiempo)

La opción A podría ser la respuesta correcta, no lo voy a negar. A algunas personas nos apasionan las inversiones. Yo particularmente puedo estar horas hablando de fútbol y de finanzas (si alguien quiere producir un programa de televisión que se llame Fútbol y Finanzas, ¡me anoto como panelista!). Pero no, la opción A no es la correcta.

Muchos podrán pensar en la opción B como la correcta. Pero no, tampoco es. Sí, seguro hay gente que logró hacerse millonaria en los mercados financieros, como en todos los ámbitos de la vida. Pero no tengo pruebas (y tampoco dudas) de que la amplia mayoría de las personas que tuvieron como objetivo volverse millonarias en el mercado financiero terminaron en la vereda completamente opuesta. Entonces no, la opción B tampoco es la correcta.

Por descarte, solo queda la opción C como respuesta correcta. Y, en efecto, lo es. La idea central de invertir consiste en optimizar, darles un mejor uso a los ahorros. El ahorro puede interpretarse como la decisión de posponer en el tiempo el consumo que podemos hacer hoy. Hacemos esto porque entendemos que ello nos dará mayor satisfacción (o, como se suele hablar en economía, nos generará una mayor utilidad). Y si estamos haciendo el sacrificio de dejar de consumir hoy para hacerlo en el futuro es porque entendemos que vamos a poder hacerlo con una mayor cantidad o calidad. ¿Y mientras tanto? Ahí entra en juego la inversión. Optimizar el ahorro es, justamente, intentar incrementar el poder de compra que se tiene hoy. Si yo hoy puedo comprar una tele, pero elijo postergar esa decisión, la idea es poder comprar, en el futuro, más de una tele o una mejor.

De acá surge el primer consejo de este libro: las personas deben concentrarse en aquello en que son buenas y que les genera ingresos. Seas futbolista, médico, artista o plomero, el foco tiene que estar ahí, en la actividad que te genera la maximización entre felicidad e ingresos. Luego, una vez que determinemos cuánto dinero necesitamos hoy para vivir y cuánto vamos a destinar para ahorrar, recién ahí entra en juego la inversión. Pero, ojo, no todo ahorro debe necesariamente convertirse en una inversión financiera.

Tras tener definido entonces qué parte del flujo de nuestros ingresos vamos a ahorrar, la inversión se pone al servicio de la economía real. Porque, así como uno decide no consumir hoy para hacerlo en el futuro, al invertir ese dinero, otra persona u empresa lo está recibiendo ya que lo necesita hoy. Lo necesita para emprender un nuevo negocio, ampliar uno que ya tenía o renovar alguna máquina. La persona que recibe el dinero se beneficia de acceder a un crédito que le permitirá llevar a cabo su objetivo. En paralelo, quien decide dar ese dinero (el inversor) se beneficia en la expectativa de que en el futuro recibiría más de lo que hoy está aportando.

Digo recibiría porque el futuro es incierto. En casi todos los activos financieros del mundo, existe el riesgo de que algo salga mal, de que no se materialicen las expectativas y de que la inversión sea peor a lo esperado. Y, en algunos casos, de que sea mucho peor de lo esperado. Nuestra tarea como analistas consiste en elegir aquellas inversiones que ofrecen una relación riesgo/retorno atractiva. Dicho de otra manera, en que la potencial ganancia o pérdida esté más que compensada por el riesgo que se está asumiendo. Por ejemplo: ¿uno estaría dispuesto a nadar en una pileta llena de tiburones a cambio de un dólar?; ¿y por mil dólares?; ¿y por un millón? Tal vez existe un número en el cual el riesgo (morir) está compensado por la potencial ganancia. Y ese número puede ser muy distinto para cada individuo de acuerdo a qué tan adverso o propenso sea a tomar riesgos.

En este libro comienzo explorando conceptos de inversión que son más bien generales, pero que considero también son sumamente importantes. Dentro de esos conceptos, están los siguientes:

la ecuación fundamental de finanzas;

expectativa vs. realidad;

relación riesgo/retorno;

la historia no se repite, pero rima; y

dominando el ciclo económico.

Y, para aquellos que estén dispuestos a dar algunos pasos adicionales, me reservo los últimos capítulos para ponerme un poco más técnico y profundo en el análisis.

Yo siempre pensé que mi principal tarea como analista debía consistir en tratar de explicar de la manera más clara y amplia posible qué veo yo de un determinado activo, los escenarios que podrían presentarse y los riesgos asociados. Algo así como tratar de pintarle al interlocutor el panorama más completo. Y, a partir de eso, que sea el propio inversor quien tome la decisión o que se sienta cómodo con la decisión delegada.

Finanzas es para mí un mundo fascinante. Desde chico siempre supe que me gustaban los números, mucho más que las palabras. Les juro que, para mí, es todo un desafío escribir, y más aún mi propio libro. Lo mío siempre fueron los números. Por eso, elegí Ingeniería Industrial dado que tiene una gran base de análisis y números, pero es generalista. Esto último me daba tiempo a estudiar algo íntimamente relacionado con los números, que me diera muchas herramientas, sin tener que apurarme a elegir una mayor especialización a una edad tan temprana. Además, la elegí porque soy muy malo dibujando, así que Ingeniería Civil y Arquitectura fueron descartadas muy rápidamente.

Así comencé mi carrera universitaria muy entusiasmado, una carrera que giraba alrededor de la matemática y la física, otra gran pasión que tengo. A medida que fueron pasando los años y las diferentes materias, con algo más de experiencia y conocimiento,