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Para llegar a la mejor estimación de cuándo comenzará la próxima recesión, debemos comprender cómo la Reserva Federal crea auges insostenibles y por qué la próxima caída puede estar a la vuelta de la esquina.

Como exclamó el físico Niels Bohr: “La predicción es muy difícil, especialmente si se trata del futuro”.

Los precios al consumidor subieron un 5,7% en 1976, un 6,5% en 1977, un 7,6% en 1978, un 11,3% en 1979 y un 13,5% en 1980. ¡Hablando de acertar!

Mientras la inflación galopaba durante su presidencia, el entonces presidente Jimmy Carter nombró a Paul Volcker, un ex banquero y funcionario del Tesoro de EE. UU., en 1979 para detener la espiral de precios de varios años. Volcker tuvo un éxito espectacular. Los precios al consumidor aumentaron un 10,3% en 1981, lo que revela cómo el impulso inflacionario puede continuar durante un tiempo antes de que las políticas monetarias restrictivas de la Fed maten al dragón inflacionario. En 1982, los precios subieron un 6,1%, un 3,2% en 1983 y (milagro de milagros) sólo un 1,9% en 1986, un año antes de que Volcker dejara la presidencia de la Fed y fuera reemplazado por Alan Greenspan.

Para lograr lo que en ese momento se consideró improbable debido a las altas expectativas de inflación, la Reserva Federal dirigida por Volcker elevó la tasa de fondos federales (la tasa que los bancos toman prestado entre sí para préstamos a un día) al 22 % en diciembre de 1980. El costo de las restricciones monetarias de Volcker Las políticas necesarias para detener la caída del dólar fueron recesiones consecutivas: una breve caída en 1980 y luego otra, 1981-1982. Se puede argumentar que ocurrió una larga recesión que en efecto duró tres años, desde enero de 1980 hasta noviembre de 1982.

Uno de los mejores indicadores adelantados de una recesión cíclica es la tasa de desempleo, que alcanzó un mínimo cíclico en mayo de 1979 (5,6 %) varios meses antes de la recesión de 1980 y no alcanzó su punto máximo hasta noviembre de 1982 (10,8 %). La tasa de desempleo disminuyó hasta que el siguiente aumento en los despidos comenzó a acelerarse en 1990.

Actualmente, la tasa de desempleo ha disminuido desde el pico de confinamiento de principios de 2020 y ha alcanzado niveles que históricamente han señalado el principio del fin de un auge cíclico. Sin duda, los bloqueos han distorsionado la tasa de desempleo, pero el patrón histórico revela que cuando la tasa de desempleo se acerca al tres por ciento y luego sube, pronto comenzará una recesión.

La inflación se acelerará en 2022. Entonces, la protesta pública por los precios que se disparan y los informes de los medios que destacan cómo los precios están diezmando el poder adquisitivo de la familia promedio pueden hacer que la administración Biden imponga controles de precios y salarios como lo hizo el presidente Nixon. en 1971 para quitarle el aguijón a la inflación antes de su campaña de reelección de 1972. Biden podría usar una orden ejecutiva si el Congreso no le otorga la autoridad legal para imponer controles de precios.

Sin controles de precios, la Fed aumentará la tasa de fondos federales en algún momento de 2022 y que continuará restringiéndola en 2023. Por lo tanto, la próxima recesión podría comenzar en el otoño de 2023, pero a más tardar un año después. Si la recesión no comienza a tiempo, solo significa que ha sido pospuesta, no eliminada.